什么是期权合约？

期权合约是赋予交易者在预定日期之前或特定日期以预定价格购买或出售资产的权利的协议。尽管听起来可能类似于期货合约，但购买期权合约的交易者没有义务清算其头寸。

期权合约是可以基于各种基础资产（包括股票和加密货币）的衍生产品。这些合同也可以从财务指标中得出。通常，期权合约用于对冲现有头寸的风险以及进行投机交易。

期权有两种基本类型，即看跌期权和看涨期权。看涨期权赋予合同所有者购买基础资产的权利，而认沽期权则赋予出售权。因此，交易者通常会在预期基础资产价格上涨时发出看涨期权，而在预期价格下跌时发出看跌期权，也可能会使用看涨期权和看跌期权希望价格保持稳定-甚至是价格的组合。两种类型-下注赞成或反对市场波动。

期权合约至少包括四个组成部分：大小，到期日，行使价和权利金。首先，订单大小是指要交易的合约数量。其次，到期日是指交易者不能再行使该期权的日期。第三，行使价是指将购买或出售资产的价格（如果合同买方决定行使期权的话）。最后，溢价是期权合约的交易价格。它表示投资者获得选择权所必须支付的金额。因此，购买者根据溢价的价值从作家（卖方）那里获取合同，随着到期日的临近，该价值一直在变化。

基本上来说，如果执行价格低于市场价格，则交易者可以以折扣价购买标的资产，并且在将溢价纳入等式之后，他们可以选择行使合约以获利。但是，如果行使价高于市场价格，则持有人没有理由行使期权，并且该合同被认为是无用的。如果不履行合同，则买方只会损失进入头寸时支付的权利金。

重要的是要注意，尽管买方能够在行使与否之间进行选择，但作者（卖方）还是要取决于买方的决定。因此，如果看涨期权买方决定行使其合同，则卖方有义务出售标的资产。同样，如果交易者购买了认沽期权并决定行使该期权，则卖方有义务从合同持有人那里购买标的资产。这意味着作家比买主面临更高的风险。尽管购买者的损失仅限于为合同支付的权利金，但根据资产市场价格，作家可能会蒙受更多损失。

一些合同赋予交易者在到期日之前随时行使其选择权的权利。这些通常称为美国期权合约。相反，欧洲期权合约只能在到期日行权。但是，值得注意的是，这些教派与其地理位置无关。

保费的价值受多种因素影响。为简化起见，我们可以假设期权的权利金至少取决于四个要素：标的资产价格，行使价，到到期日为止的剩余时间以及相应市场（或指数）的波动性。如下表所示，这四个组成部分对看涨期权和看跌期权的溢价产生不同的影响。

自然地，资产价格和行使价会以相反的方式影响看涨期权和看跌期权的溢价。相比之下，更少的时间通常意味着两种期权的溢价价格都较低。这样做的主要原因是因为交易者以较低的概率使这些合同对他们有利。另一方面，波动率的增加通常会导致溢价价格上涨。因此，期权合约溢价是这些因素和其他因素共同作用的结果。

期权希腊人是用来衡量影响合约价格的多种因素的工具，特别是它们是用于根据不同的基础变量来衡量特定合约风险的统计值。以下是一些主要的希腊人和他们测量的内容的简要说明：

Delta：衡量期权合约价格相对于基础资产价格的变化幅度。例如，Delta值为0.6表示资产价格每上涨1美元，溢价价格就可能上涨0.60美元。

伽玛值：测量Delta随时间的变化率。因此，如果Delta从0.6变为0.45，则选项Gamma将为0.15。

Theta：衡量与合同时间一天减少上述文章内容就是的价格变化。它表明随着期权合约接近到期日，预计溢价将发生多少变化。

Vega：衡量标的资产隐含波动率相对于1％的变化的合同价格变化率。Vega的增加通常会反映看涨期权和看跌期权价格的上涨。

Rho：衡量与利率波动上述文章内容就是的预期价格变化。利率上升通常会导致看涨期权的增加和看跌期权的减少。因此，Rho的值对看涨期权为正，而对看跌期权为负。

套期保值

期权合约被广泛用作对冲工具。套期保值策略的一个非常基本的例子是，交易员可以购买他们已经持有的股票的看跌期权。如果由于价格下跌而失去了其主要持股的总价值，则行使认沽期权可以帮助他们减轻损失。

例如，假设爱丽丝以50美元购买了100股股票，希望市场价格上涨。然而，为了对冲股价下跌的可能性，她决定以行使价48美元购买买权，行使价为每股溢价2美元。如果市场转为看跌且股票价格跌至35美元，爱丽丝可以行使其合同减轻损失，以每股48美元而不是35美元的价格出售股票。但是，如果市场转为看涨，她不需要履行合同，只会损失已付的溢价（每股2美元）。

在这种情况下，爱丽丝的收支平衡为52美元（50美元+每股2美元），而她的损失将被限制为-400美元（支付溢价200美元，如果以每股48美元的价格出售则增加200美元）。

投机交易

期权也广泛用于投机交易。例如，一个认为资产价格即将上涨的交易者可以购买看涨期权。如果资产价格超过行使价，则交易者可以行使该期权并以折扣价购买。当资产价格以使合同获利的方式高于或低于行使价时，该期权被称为价内期权。同样，如果合约处于盈亏平衡点，则称其为平价合约；如果亏损，则称其为价外。

在进行期权交易时，交易者可以采用基于四个基本头寸的多种策略。作为买方，可以购买看涨期权（购买权）或看跌期权（出售权）。作为作家，可以卖出看涨期权或看跌期权合约。如前所述，如果合同持有人决定行使资产，则作家有义务买卖资产。

不同的期权交易策略基于看涨期权和看跌合约的各种可能组合。保护性看跌期权，有保障的看涨期权，跨骑和扼杀是此类策略的一些基本示例。

保护性看跌期权：涉及购买已经拥有的资产的看跌期权合约。这是爱丽丝在上一个示例中使用的对冲策略。它也被称为投资组合保险，因为它可以保护投资者免受潜在的下跌趋势影响，同时还可以在资产价格上涨的情况下保持投资者的风险敞口。

承保看涨期权：涉及出售已经拥有的资产的看涨期权。投资者使用此策略从其持股中产生额外的收入（期权溢价）。如果不履行合同，他们将在保留资产的同时赚取保费。但是，如果由于市场价格上涨而履行合同，则他们有义务出售其头寸。

跨距交易：涉及以相同的行使价和到期日购买看涨期权和看跌期权在同一资产上。只要资产在任一方向上移动足够远，它都可以使交易者获利。简而言之，交易者将赌注押在市场波动上。

扼杀：涉及购买价外的看涨期权和看跌期权（即，看涨期权的执行价格高于市场价格，而低于看跌期权的执行价格）。基本上，扼杀就像跨骑，但建立职位的成本较低。但是，扼杀要??求更高水平的波动才能获利。

适合对冲市场风险。

投机交易更具灵活性。

允许多种组合和交易策略，并具有独特的风险/回报模式。

从所有牛市，熊市和横向市场趋势中获利的潜力。

可用于降低入仓时的成本。

允许同时执行多个交易。

工作机制和保费计算并不总是那么容易理解。

涉及高风险，尤其是对于合同撰写人（卖方）

与常规替代方案相比，交易策略更为复杂。

期权市场经常受到流动性水平低的困扰，这使得它们对大多数交易者的吸引力下降。

期权合约的溢价极易波动，并且随着到期日的临近而趋于下降。

期权和期货合约都是衍生工具，因此，它们代表了一些常见的用例。但是，尽管它们有相似之处，但是两者之间的结算机制还是有很大的不同。

与期权不同，期货合同总是在到期日时执行，这意味着合同持有人有法律义务交换基础资产（或相应的现金价值）。另一方面，期权仅由持有合同的交易者酌情行使。如果合同持有人（买方）行使期权，则合同签约人（卖方）有义务交易标的资产。

顾名思义，期权可以使投资者在将来选择购买或出售资产的方式，而不必考虑市场价格。这些类型的合同用途非常广泛，可以用于各种情况-不仅用于投机交易，还可以用于执行对冲策略。

然而，值得注意的是，交易期权以及其他衍生工具也涉及许多风险。因此，在使用这种类型的合同之前，交易者应该对它的工作方式有充分的了解。很好地理解看跌期权和看跌期权的不同组合以及每种策略涉及的潜在风险也很重要。此外，交易者还应考虑采用风险管理策略以及技术和基本面分析以限制潜在损失。

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