什么是自动做市商（AMM）？

您可以将自动化做市商想像成是一个总是愿意为您报价两个资产之间价格的机器人。有些使用诸如Uniswap之类的简单公式，而Curve，Balancer等则使用更复杂的公式。

您不仅可以使用AMM进行不信任交易，而且还可以通过向流动资金池提供流动资金来成为房屋。这基本上使任何人都可以成为交易所的做市商并赚取提供流动性的费用。

由于使用简便，AMM确实在DeFi领域占据了优势。通过这种方式去中心化市场是加密货币愿景的内在本质。

去中心化金融（DeFi）在以太坊和Binance Smart Chain等其他智能合约平台上的兴趣激增。收益农业已成为通行的代币分配方式，以代币形式的代币加密货币在以太坊上不断增长，而快速贷款的数量也在迅速增长。

同时，像Uniswap这样的自动做市商协议通常会看到有竞争力的交易量，高流动性和越来越多的用户。

但是这些交流如何运作？为什么为最新的食品硬币建立市场如此快捷，容易？AMM真的可以与传统的订单簿交换竞争吗？让我们找出答案。

自动化做市商（AMM）是一种分散交易（DEX）协议，它依赖于数学公式来对资产进行定价。资产不像传统交易所那样使用订购书，而是根据定价算法进行定价。

该公式随每种协议的不同而不同。例如，Uniswap使用x * y = k，其中x是流动性池中一个代币的数量，y是另一个代币的数量。在此公式中，k是一个固定常数，这意味着池的总流动性始终必须保持不变。其他AMM将针对其特定用例使用其他公式。但是，它们之间的相似之处在于它们是通过算法确定价格的。如果这现在有点令人困惑，请不要担心。希望它最终会融合在一起。

传统的做市通常与拥有丰富资源和复杂策略的公司合作。做市商可以帮助您在Binance之类的订单簿交易所上获得良好的价格和严格的买入价差。自动化的做市商将这一过程去中心化，基本上任何人都可以在区块链上创建市场。他们到底该怎么做？让我们继续读下去。

AMM与订单簿交换的工作方式相似，因为存在交易对，例如ETH / DAI。但是，您不需要在另一边有交易对手（另一位交易者）进行交易。取而代之的是，您与智能合约进行交互，从而为您赢得市场。

在像Binance DEX这样的去中心化交易所上，交易直接在用户钱包之间进行。如果您在Binance DEX上以BUSD的价格出售BNB，则交易的另一边会有其他人以其BUSD购买BNB。我们可以称之为点对点（P2P）交易。

相反，您可以将AMM视为对等合同（P2C）。由于交易发生在用户和合同之间，因此不需要传统意义上的交易对手。由于没有订单簿，因此AMM上也没有订单类型。您想要购买或出售的资产的价格是由公式决定的。尽管值得注意的是，将来某些AMM设计可能会抵消这一限制。

因此，不需要交易对手，但是仍然需要有人创建市场，对吗？正确的。智能合约中的流动性仍必须由称为流动性提供者（LP）的用户提供。

流动资金提供者（LP）将资金添加到流动资金池中。您可以将流动资金池视为交易者可以交易的一大笔资金。作为向协议提供流动性的回报，有限合伙人从其资金池中发生的交易中赚取费用。就Uniswap而言，有限合伙人将等值的两个代币（例如50％ETH和50％DAI）存入ETH / DAI池。

等等，这样任何人都可以成为做市商？的确！将资金添加到流动资金池中非常容易。奖励由协议确定。例如，Uniswap v2向交易员收取0.3％的费用，而交易费直接转给有限合伙人。其他平台或分叉可能会收取较低的费用，以吸引更多的流动性提供商进入其资金池。

为什么吸引流动性很重要？由于AMM的工作方式，池中的流动资金越多，大订单的滑点也就越少。反过来，可能会吸引更多的平台空间，依此类推。

滑差问题会随不同的AMM设计而有所不同，但绝对要记住这一点。请记住，定价是由算法确定的。以一种简化的方式，它由交易后流动性池中代币之间的比率变化多少来确定。如果比率变化很大，则会出现大量的滑移。

进一步讲，假设您想购买Uniswap上ETH / DAI池中的所有ETH。好吧，你不能！您必须为每个额外的以太币支付越来越高的溢价，但仍然永远无法从池中购买所有的以太币。为什么？这是因为公式x * y = k。如果x或y为零，则意味着池中的ETH或DAI为零，该方程式不再有意义。

但这还不是关于AMM和流动资金池的完整故事。在为AMM的永久损失提供流动性时，您需要牢记其他事项。

当您将令牌存储在池中后，所寄存的代币的价格比率发生变化时，就会发生无常损失。变化越大，永久损失越大。这就是为什么AMM与具有相似值的令牌对（例如稳定币或包装的令牌）一起使用时效果最好的原因。如果货币对之间的价格比率保持在相对较小的范围内，则永久损失也可以忽略不计。

另一方面，如果比率变化很大，那么流动性提供者可能最好只持有代币而不是将资金添加到资金池中。即便如此，由于ETH / DAI等Uniswap池产生的交易费，它们也很容易遭受永久性损失，因此它们已经实现了盈利。

话虽如此，无常损失并不是命名这种现象的好方法。无常性假设，如果资产恢复为最初存放时的价格，则损失会减轻。但是，如果您以与存入资金不同的价格比率提取资金，则损失将是永久性的。在某些情况下，交易费用可以减轻损失，但考虑风险仍然很重要。

将资金存入AMM时请务必小心，并确保您了解永久损失的含义。如果您想获得永久性损失的高级概述，请阅读上述文章内容就是此内容的详细文章。

自动化的做市商是DeFi领域的重要组成部分。它们使几乎任何人都能无缝，高效地创建市场。尽管与定单交换相比，它们确实有其局限性，但它们带给加密技术的整体创新是无价的。

AMM仍处于起步阶段。今天我们知道和使用的AMM，例如Uniswap，Curve和PancakeSwap，虽然设计优雅，但功能却十分有限。未来可能会有更多创新的AMM设计。这将为每个DeFi用户带来更低的费用，更少的摩擦以及最终更好的流动性。

<

标签： 收益